美国大选的正确打开方式（附观战时间表） - BrisbaneBBS.com悠悠网 | 布里斯班中文网_昆士兰华人论坛_黄金海岸论坛_Goldcoast_租房_工作_交友_同城

今年可谓是黑天鹅事件频发的一年，从年初人民币汇率急贬带来的全球金融市场大跌，到年中的英国退欧、英镑10月闪崩，再到现在特朗普获选概率的逐步攀升，全年大戏不断，投资者的神经被一次又一次的挑逗。

有了此前英国脱欧的前车之鉴，市场对本次美国总统大选是格外重视，生怕又重蹈覆辙，以己度人，大意错估了局势。所以最近的金融市场也是呈现了大量的避险需求，并且伴随着一个又一个的民调出炉，大有愈演愈烈的趋势。

在判断美国大选结果之前，我们先需要了解一下美国特殊的选票计算方法：Electoral College，即一州为一个Electoral College，拥有相应的选举人票，总统候选人则需要去争取这些选举人票来帮助自己当选。计票方面，采取“胜者独得”的原则，即把一个州的选举人票全部给予在该州获得相对多数选票的总统候选人。各州选举人票之和，即为该候选人最终获得的总选举人票。总选举人票超过半数，即270张，即当选为美国总统。如果所有候选人都未能获得半数以上的选举人票，则由国会众议院从得票最多的前三名候选人中选出总统。

这一选举制度也会产生比较有趣的情景，即A选举人的民众投票支持率低于B选举人的情况下，仍然获得了总统的宝座。考虑一个最简单的例子，假设美国仅有两个州，Alpha和Beta，分别有70万选民和60万选民，拥有的选举人票则是70票和60票。如果A在Alpha州得到了60%的支持率，而在Beta州只有10%的支持率，那么A的全国支持率仅为37%。但是他可以在Alpha州拿到70张选举人票，大于选举人B的60张票，最终A成为了美国的总统。这一情景其实在历史上也多次发生，离我们最近的一次既是2000年布什和高尔的选举。当时高尔在全国选民的投票中领先对手布什0.5%，但是由于在佛罗里达州的失利（该州拥有29张选举人票），最后高尔以266比271落败。

这也就解释了为什么在本次选举中希拉里在民调中并没有显示出压倒性的优势（往往只有个位数的领先优势，甚至有时只有不到2%的领先优势），但是市场却对希拉里的获选信心满满（获选概率大多数时候领先20%以上，目前则是以70%对30%，领先40个百分点）。主要原因就在下面的图中，希拉里牢牢把握着多数的选举人票。特别是此前Nevada、North Carolina和Florida都牢牢在她手中时，获胜概率一度达到80%的高位。

在这一情况下，不同于英国退欧时的情景，投资者的关注点已不是全国性的支持率，而是个别摇摆州的支持率。在上图中比较靠近中间虚线的州既是双方争取的重点，这些州的选民倒向任何一方的可能性都存在，可以说随着这些州的归属的确认，基本上总统的归属也就随之确认了。

按照这几个摇摆州的重要性排序，可以看到Florida，Pennsylvania，North Carolina和Michigan是我们首要关注的对象。特别是对于特朗普来讲，如果丢失了Florida、North Carolina或者Ohio中的任意一个州，都基本宣告了本次竞选的失败。由于这几个州投票结束的都较早，在EST时间19:00或19:30，北京时间8点或8点半，悉尼时间11点或11点半，投票即会截止，所以届时将成为风险情绪好转的关键时点。而如果特朗普赢下这些州，市场也必定需要调整过于乐观的预期。在接下来Pennsylvania、Michigan、Wisconsin等州都会成为投资者重点关注的对象，市场的波动也会更加的剧烈。

总体来看，本次总统选举正如下图所示，过程十分一波三折。特别是在近两周，FBI突然重启调查也使得市场对希拉里获选的预期大幅下降，导致了市场的大幅波动。虽然最终FBI维持了原有判断，希拉里免遭起诉，但是在离选举如此之近的情况下，整体市场仍选择小心谨慎的应对这一利好，或许只有在结果基本确认时风险偏好才会恢复到原有水平。

对于现在的我们来讲，等待明早Florida，Pennsylvania等州的结果会是更合适的选择。由于我们的基本情景仍旧是希拉里获选，那么大概率这些州中将有1-2归属希拉里，如果这一情况出现，那么就可以借助风险情绪的好转，短线做多一些风险资产。反之，随着时间的推进，如果首批投票结束的摇摆州中没有支持希拉里的，那么避险情绪将会急剧加重，黄金、日元等避险资产将会有较好的表现。